Базовая ставка НБМ повышена до 5,60%: что это значит для кредитов и бизнеса

По итогам заседания 10 января Исполнительный комитет Национального банка Молдовы (НБМ) повысил базовую ставку по основным операциям денежно-кредитной политики на 2,0 процентных пункта — до 5,60% годовых. Это первое изменение ключевой ставки с января 2024 года и сразу резкое; ранее рынок привык к длительному периоду ставки на уровне 3,60%. Вместе с базовой ставкой были пересмотрены и другие инструменты: ставка по кредитам овернайт установлена на уровне 7,60%, по операциям РЕПО — 5,85%, а по депозитам овернайт оставлена без изменений — 3,60% годовых.

Рекордный скачок ставки: что решил НБМ

С 10 января 2025 года Национальный банк ужесточил все основные процентные инструменты, за исключением депозитной ставки овернайт, которая осталась на прежнем уровне. Такое решение мотивировано необходимостью сдержать инфляционное давление, которое в последние месяцы вышло за пределы целевого диапазона. Ниже приведены новые ставки, действующие с указанной даты.

Инфляционное давление: статистика и причины

По данным Национального бюро статистики, в декабре 2024 года годовая инфляция составляла 6,97%. Однако уже в январе 2025 года потребительские цены выросли на 2,8% по сравнению с предыдущим месяцем, а в годовом выражении инфляция подскочила до 9,1%. Основными драйверами стали рост тарифов на услуги, продовольствие и энергоносители. НБМ оценивает этот всплеск как фактор, способный закрепить повышенные инфляционные ожидания и привести к вторичным эффектам, что и потребовало немедленного ужесточения политики.

Кредитный рынок: первые индикаторы

Несмотря на то что решение о повышении ставки было принято в середине января, данные о кредитовании за этот месяц уже отражают тенденцию. Средневзвешенная номинальная процентная ставка по новым кредитам физическим лицам в леях составила 8,39% годовых при общем объеме выдачи 4,515 млрд леев. При этом потребительское кредитование обходилось заемщикам в среднем в 10,53%, а ипотека — в 7,04% годовых. Очевидно, что в последующие месяцы ставки продолжат расти, адаптируясь к новому уровню базовой ставки.

Валютный курс: евро на уровне 19,40 лея

На 25 января 2025 года официальный курс НБМ составлял 19,3955 лея за 1 евро. Повышение ключевой ставки, как правило, поддерживает национальную валюту через увеличение привлекательности депозитов в леях. Однако в условиях высокой инфляции реальная доходность сбережений остается под давлением. Если ужесточение не охладит инфляционные ожидания, давление на лей может сохраниться на фоне сезонных пиков импорта.

Программа «Первый дом»: льготная ставка 3,70%

Для участников государственной программы «Prima Casă» ставка фиксируется на полугодие на основе справочного индекса, который на период с 1 января по 30 июня 2025 года установлен в размере 3,70% годовых. Это значительно ниже рыночного уровня и призвано смягчить для населения последствия монетарного ужесточения. Поскольку индекс не корректируется оперативно вслед за базовой ставкой, приобретение жилья по льготной ипотеке в текущем полугодии остается комфортным для заемщиков.

Три взгляда на решение НБМ

Позиция регулятора. Национальный банк исходит из того, что проактивное ужесточение позволит избежать раскручивания инфляционной спирали. Резкий шаг должен сигнализировать рынку о безусловном приоритете ценовой стабильности. Взгляд бизнеса. Предприниматели ожидают роста стоимости кредитов на пополнение оборотных средств и инвестиции. Учитывая, что потребительское кредитование и без того дорогое (10,53%), повышение ставок может снизить покупательскую активность и замедлить внутренний спрос. Эксперты. Аналитики банковского сектора сходятся во мнении, что решение было ожидаемым, но его масштаб (+2 п.п.) превзошел прогнозы. В краткосрочной перспективе это ударит по кредитованию, однако если инфляция вернется к цели, НБМ сможет смягчить политику уже во втором полугодии.

Практические выводы и чек-лист

• Пересмотрите действующие кредитные договоры: если ставка переменная, ожидайте уведомлений о повышении и заложите рост расходов в бюджет. В новых кредитных заявках ориентируйтесь на фиксированную ставку либо ставьте условия, привязанные к прозрачному индексу. Инвестиционные проекты, чувствительные к стоимости заимствований, имеет смысл пересчитать по актуальным ставкам — возможно, срок окупаемости увеличится. Депозитные продукты в леях сейчас могут предлагать банкам более высокую доходность — рассмотрите временное размещение свободных средств в краткосрочные депозиты под возросшие проценты. Следите за объявлениями НБМ: следующий раунд пересмотра ставки может состояться уже в апреле.