Ставка на паузе, ликвидность в плюсе: ноябрьские решения Нацбанка Молдовы

Базовая ставка сохранена: НБМ взял паузу

Ключевые ставки НБМ (ноябрь 2025 г.)

Инструмент	Ставка
Базовая ставка	6,00%
Кредиты овернайт	8,00%
Операции репо	6,25%
Депозиты овернайт	4,00%

Неожиданное снижение норм резервирования

Инфляция: 7% в годовом выражении

Инфляция в ноябре 2025 г.

Показатель	Значение
Годовая инфляция (ноя 2025 к ноя 2024)	7,0%
Месячная инфляция (ноя 2025 к окт 2025)	0,3%

Валютный курс на старте ноября

Кредитный рынок: осторожное оживление

Ставки по новым кредитам для юрлиц (ноябрь 2025)

Валюта кредита	Средняя ставка, %	Изменение за месяц
МДЛ	8,36	-0,10 п.п.
Инвалюта	5,34	+0,08 п.п.

Депозиты: обвал новых размещений

Антициклический буфер: готовность к рискам

Мнения: осторожный оптимизм или застой?

• Банки: снижение резервных требований воспринимается позитивно, но растущий буфер нивелирует часть эффекта. Ликвидность есть, но осторожность остаётся. Бизнес: ставки по кредитам в леях медленно снижаются, однако курсовая волатильность и инфляционное давление заставляют откладывать инвестиционные проекты. Многие компании предпочитают переждать. Эксперты: политика НБМ выглядит противоречивой: одновременно стимулирующей (снижение резервов) и охлаждающей (повышение буфера). Фактически регулятор пытается действовать «на два фронта», что может снизить эффективность обоих инструментов.

Практические выводы для предпринимателей

• Проанализируйте валютную структуру долга: снижение ставок по кредитам в леях делает их более привлекательными по сравнению с валютными займами. Рассмотрите возможность рефинансирования. Следите за ликвидностью и ставками по депозитам. Резкое падение новых депозитов юрлиц может указывать на грядущее удорожание пассивов банков, что через некоторое время скажется и на стоимости кредитов. Учтите повышение антициклического буфера при финансовом планировании на 2026 год. Ожидайте, что со второй половины следующего года банки могут ужесточить условия по рискованным кредитам и потребовать больше залогового обеспечения. Диверсифицируйте каналы финансирования: не полагайтесь только на банковские кредиты, используйте инструменты рынка капитала или поддержку международных программ, доступных в Молдове.